Условия, в которых мы ведем бизнес, – прежде всего, экономическая ситуация, – становятся все более и более неопределенными и сложными в прогнозировании. Можно говорить об подобном постоянном состоянии неопределенности как новой реальности, в которой нужно учиться вести бизнес. Курсы, цены, спрос – все меняется непредсказуемо и быстро.
Андрей Кузьмищев, эксперт практики финансово-экономических решений компании IBS
Бюджетирование на основе рисков
В то же время большинство компаний продолжают принимать фундаментальные решения в своем бизнесе на основе бизнес-планов и бюджетов, в которых ключевые планируемые показатели и прогнозы выражаются одной цифрой – например, планируемая выручка или чистая прибыль по итогам года в определенном объеме.
С учетом всех неопределенностей, любая подобная цифра вызывает важные вопросы у акционеров – например, какова вероятность, что мы к концу года действительно получим эту цифру. И какова вероятность, что итог будет меньше или, наоборот, больше? И если меньше, то на сколько?
Второй блок вопросов, которые возникают в ходе рассмотрения проекта бюджета, выраженного одной цифрой, это резервы и ресурсы. Потому что если существует диапазон возможных отклонений от бюджета (а он всегда есть), то нужно понимать, какова потенциальная цена этих отклонений в виде, например, дополнительных средств для покрытия отклонений.
Третий блок вопросов, которые могут интересовать акционеров и топ-менеджмента, – какие факторы их возможные сочетания из множества могут принципиально повлиять на исполнение бюджета, а какие второстепенны.
На все эти вопросы бюджет, выраженный одной итоговой цифрой, ответов не дает.
Чтобы иметь ответы на эти вопросы, несколько лет назад стал распространяться подход, который можно назвать «бюджетирование с учетом рисков». Эта технология на Западе широко используется уже около десятка лет, а у нас только начинает применяться. При таком подходе любой входной параметр для бюджета (объем спроса, цены, курсы и т.д.) задается не одной цифрой, а диапазоном значений. Этот диапазон может быть задан 2-3 значениями и экспертной оценкой их вероятности (например, пессимистический, оптимистический и реалистический сценарии), а может быть задан более сложным образом в виде статистического распределения. Например, специалисты по сбыту могут определить распределение вероятностей будущих значений спроса на основании статистики прошлых периодов, либо, использовав факторные модели оценки спроса, задать возможные изменения факторов.
С помощью имитационного моделирования собранную информацию о факторах неопределенности можно консолидировать в финансовой модели. На выходе будет получен бюджет, в котором итоговые цифры, интересующие топ-менеджмент и акционеров, представлены не в единственном «точном» значении, а в виде распределения вероятности в каком-то диапазоне. Информация представленная таким образом дает лицам, принимающим решение, понимание полной картины возможного будущего и позволяет принять обоснованные решения о реалистичных целевых показателях, необходимых резервах.
Кейс: Принятие решений с помощью вероятностного метода при планировании инвестиционного проекта по строительству завода
Менеджмент, отвечающий за развитие компании, подготовил к рассмотрению на инвестиционном комитете план проекта по строительству нового завода, производящего строительные материалы, со следующими ключевыми параметрами:
- Размер инвестиций: 971 млн. руб.
- Длительность строительства (от начала до запуска в промышленную эксплуатацию): 28 мес.
- NPV проекта на горизонте 7 лет: 349 млн. руб.
Компания уже имеет успешный опыт по реализации аналогичных проектов в прошлом и разработчики проекта утверждают, что при планировании были учтены все наиболее существенные риски, поэтому представленные на инвесткомитет параметры проекта являются реалистичными. По мнению менеджеров проекта, вероятность достижения указанных параметров превышает 80%. Менеджмент проекта также представил пессимистичный и оптимистичный сценарии, которые демонстрируют возможные отклонения от заявленных параметров не более чем на 10%.
Тем не менее, для принятия окончательного решения, членам инвестиционного комитета необходимы обоснованные ответы на следующие вопросы
- Есть ли необходимость предусмотреть резервы для финансирования дополнительных расходов в случае, если будет превышен утвержденный бюджет расходов проекта. Если да, то какой размер дополнительного финансирования наиболее вероятен.
- В состоянии ли менеджмент компании гарантировать ее акционерам заявленную доходность проекта
- Можно ли проинформировать ключевых покупателей продукции компании и других внешних заинтересованных сторон о том, что поставки продукции начнутся спустя 28 месяцев, или целесообразно заложить какой-то резерв по дате запуска завода.
Для получения обоснованных ответов на данные вопросы было решено провести вероятностное планирование (планирование, при котором ключевые параметры проекта представлены в виде распределения вероятностей их возможных значений). Для этого были выполнены следующие действия.
- Среди известных факторов неопределенности, влияющих на целевые параметры проекта (например, таких как: возможные колебания будущего спроса и цены на продукцию завода, длительность оформления исходно-разрешительной документации на строительство, диапазоны оценок стоимости строительно-монтажных работ, стоимости оборудования, возможные задержки выполнения работ подрядчиками и т.п.) были выбраны 27 факторов с максимальной неопределенностью их будущих значений.
- По выбранным факторам получены оценки распределения вероятностей их будущих значений. Для ряда факторов эти оценки были взяты из истории прошлого опыта реализации подобных проектов (статистические оценки), для остальных факторов – собраны экспертные оценки специалистов из соответствующих областей. Также были учтены возможные корреляции между анализируемыми факторами.
- Финансово-экономическая модель для формирования бюджета проекта в MS Excel была доработана для учета в ней значений анализируемых факторов неопределенности.
- С помощью специализированного программного обеспечения было выполнено имитационное моделирование (расчет большого количества вариантов бюджета проекта при различных сочетаниях значений факторов неопределенности в соответствии с оценками распределений вероятностей их значений).
- Полученные результаты проанализированы, основные выводы представлены инвестиционному комитету.
Результаты моделирования показали, что:
- Расчетная вероятность уложиться в заявленный бюджет расходов составляет не более 30%, тогда как с вероятностью 95% бюджет не превысит 1200 млн. руб.
- Вероятность достижения либо превышения заявленного значения NPV составляет 65%, при этом существует 18% вероятность получения отрицательного NPV
- Наиболее вероятный срок запуска завода – 32 месяца, тогда как вероятность уложится в первоначальный срок (28 месяцев) составляет 35%.
По результатам рассмотрения вероятностного плана были приняты следующие решения.
- Поскольку вероятность достижения планового значения NPV соответствует отношению акционеров компании к уровню риска, проект был утвержден, однако его параметры скорректированы. В частности, было дано поручение предусмотреть резервные источники финансирования в размере дополнительных 200 млн. руб., установить официальный срок запуска завода через 32 месяца после начала строительства.
- Менеджменту проекта дано поручение пересмотреть план мероприятий по управлению рисками и разработать дополнительные мероприятия.
- Поскольку проект предполагает определенную вероятность получения негативного NPV инвестиционный комитет дал поручение пересмотреть инвестиционный портфель проектов компании с целью уточнения общего уровня риска.
Больше информации о внедрении методики риск-ориентированного бюджетирования вам могут предоставить эксперты финансово-экономической практики компании IBS с учетом своего опыта внедрений в других российских компаниях. Страница для связи: http://www.ibs.ru/budgeting
Также читайте экспертов IBS на сайте FD.ru:
- Елена Саяпина, IBS – Пять советов, которые сэкономят время финансовой службы
- Оптимизация планирования потребности в МТР и услугах
- Переход к натурально-стоимостному планированию расходов